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全球风口 丨 你的全球科技前哨侦察兵


你好,我是王煜全,这里是王煜全要闻评论。

9月13日周日,Nvidia和ARM公司的控股方软银联合发布声明,宣布Nvidia将以400亿美金的价格收购ARM。

  

ARM从16年被软银收购后就不再是独立的上市公司,不再公布完整的财报了,但从各方数据看,2019财年ARM的收入是19.4亿美金,但利润是负的4亿美金。其实被软银收购后这三年收入利润变化都不大,只有2018年因为和中国设立合资公司,ARM收到了16.6亿美金的收入,当年的利润才是好看的12.6亿美金。其实扣掉这笔一次性收入,当年亏损也是差不多4亿美金。


而2019财年,ARM的研发投入就达到了8.45亿美元,也就是说,研发投入占了ARM总收入的44%,如果不算研发投入,利润就从负的4亿美金变成了正的4亿美金了。


其实ARM也是处于两难之中,如果减低研发投入,就可能错失移动业务发展的契机,要知道,现在手机和Pad里的芯片95%都是ARM的,而随着物联网的兴起,移动计算的市场还会有更大的爆发,这个机会可千万不能错失啊。


这也是当初ARM愿意被软银收购的前提:他们希望私有化之后,不再有那么大的利润压力,可以更多投入到研发里,使公司可以保住移动计算领域的垄断地位。

  
  

而对软银来说,16年ARM收入已经达到了16亿美金,当时的收购价是320亿美金,差不多20倍市销率。现在ARM收入接近20亿美金,却只卖了400亿美金,不说4年回报率只有25%,就是现在谋求上市,在移动业务看好的前提下,很多分析师也认为ARM的市值可以达到500亿美金。


所以软银400亿贱卖ARM原因很简单,就是为了快速回笼现金。因为立刻能拿到215亿的Nvidia股票和120亿的现金。而如果上市,软银要逐步卖出自己的ARM股票才能回笼现金,无疑会慢得多。


对ARM来说,卖给Nvidia其实也是个比上市更好的选择,因为可以继续私有,继续高额的研发投入,继续巩固自己在移动计算领域的地位。


而Nvidia恰巧是个不差钱的企业。Nvidia有155亿现金在手里,虽然有70亿美金的债务,但那是因为前一阵刚刚发了50亿美金的债,以完成对Mellanox公司69亿美金的收购。


Mellanox公司是用在云存储上的网络设备提供商.一手巩固自己在云存储上的地位,一手扩大无线应用的机会,不得不说,Nvidia的策略确实面向未来。Intel和Nvidia的差距看来还会继续拉大,Intel 的年收入720亿美金,已经不到Nvidia的两倍了,Nvidia从收入上都会超过Intel的日子应该为期不远了。

  

国内报道这个并购的时候,会担心因为ARM成了美国企业,这起并购会对中国不利。当然因为需要中国审批通过,也有人认为中国不会批准。


其实不需要成为美国企业,美国政府也可以通过长臂管辖干预ARM和中国的合作,华为的困境就是这种长臂管辖的结果,不能再和华为做生意的台积电、三星甚至中芯都不是美国企业。


而作为华人的黄仁勋一贯和大陆关系良好,之前对Mellanox的并购就是在今年4月中国批准之后才得以达成的,这次被中国批准的机会依然很大。


最重要的是,中美长期敌对、对中国长期技术封锁的可能性不大,尤其在ARM这个层面的技术。中国真要没芯片可用了,全世界的手机产量都得减少一半以上,到时候破产的,恐怕也有一大堆美国企业了。


所以这次并购固然是Nvidia在芯片领域封王的前奏,但对中国芯片市场的直接冲击并不大。不过,这次并购对中国芯片产业的影响却又是巨大的,因为它会改变全球整个芯片产业乃至IT业的未来格局。

  

因为采用专利许可模式,如果不计研发投入的话,ARM利润比例可观,但收入并不高。之前高通公司也是采用专利许可模式,发现难以做大,才改为直接研发和销售芯片的模式。所以高通的市值是1280亿美金,是ARM的三倍。


黄仁勋的Nvidia年收入已经突破了100亿美元,肯定是看不上ARM这点儿收入的。所以现在黄仁勋虽然说,不光不会改变ARM的业务,而且会把Nvidia的IP拿进来和ARM打包一起卖,但如果将来有一天,ARM突然不卖IP,而是卖起芯片来了,你也不要太惊讶。


其实我最兴奋的,是这次并购在改变芯片产业之后,对整个移动互联乃至物联网产业都会产生的深远影响,它将会可能加速万物互联的到来,同时带来应用领域的巨大的创业机会。至于产业未来将如何演变,具体有哪些机会,我们就只在科技特训营里分享了。


以上就是我们对Nvidia收购ARM的分析和预测,更多产业深度分析和底层思考逻辑,会在“前哨科技特训营”里分享,欢迎关注微信公众号“全球风口”,报名加入。


王煜全要闻评论,我们明天见!

  




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